Oleh Muren Jin
Belakangan ini, data ekonomi AS telah menjadi sasaran kritik, dan tingkat perpecahan yang ditimbulkannya tidak kalah hebatnya dengan polarisasi antara dua partai besar pada pemilu AS. Perpecahan ini terlihat jelas di berbagai aspek, yang merupakan indikasi fragmentasi perekonomian Amerika di berbagai tingkat.
Pertama, terdapat pemisahan yang jelas antara titik data yang berbeda pada saat yang sama, khususnya pada PMI Manufaktur Markit dan PMI Jasa. Menurut data yang dirilis oleh S&P Global pada tanggal 24 Oktober, karena kuatnya permintaan di sektor jasa, aktivitas bisnis AS mempertahankan pertumbuhan yang stabil hampir sepanjang bulan Oktober, dengan ekspektasi rebound ke titik tertinggi dalam lebih dari dua tahun. Namun, sektor manufaktur telah mengalami kontraksi selama tiga bulan berturut-turut, meskipun laju kontraksinya sedikit melambat. PMI Manufaktur Markit awal bulan Oktober untuk AS berada di 47,8, sedikit lebih tinggi dari perkiraan 47,5 dan sebelumnya 47,3. Sementara itu, PMI Jasa Markit awal bulan Oktober adalah 55,3, melampaui ekspektasi 55 dan sebelumnya 55,2. Baik dengan mengkaji data jangka pendek terkini atau penurunan jangka panjang Rust Belt sejak Perang Dunia II, jelas bahwa konsep “negara yang digerakkan secara finansial” telah semakin mengakar di AS. Hal ini menunjukkan kesenjangan industri yang semakin besar. , menunjuk pada ketidakseimbangan mendasar dalam perekonomian Amerika.
Kedua, data yang sama, yang disajikan pada waktu yang berbeda, menunjukkan kesenjangan yang jelas, terutama terlihat pada “perubahan besar” PMI Non-Manufaktur ISM di sekitar garis pemisah antara ekspansi dan kontraksi. Pada tanggal 5 November, Institute for Supply Management (ISM) merilis data yang menunjukkan bahwa PMI Non-Manufaktur ISM AS untuk bulan Oktober adalah 56, tertinggi dalam hampir dua tahun, jauh di atas ekspektasi 53,8 dan nilai bulan September sebelumnya sebesar 54,9. PMI di atas 50 menunjukkan ekspansi, sedangkan di bawah 50 menandakan kontraksi. Data bulan Oktober secara signifikan melebihi ekspektasi, melampaui perkiraan hampir semua ekonom yang disurvei.
Namun perlu dicatat bahwa sejak kuartal kedua tahun ini, PMI Non-Manufaktur AS cukup fluktuatif. Pada bulan April dan Juni, PMI Non-Manufaktur ISM mengalami kontraksi, sedangkan data bulan September dan Oktober menunjukkan perbaikan yang nyata. Naik turunnya data non-manufaktur sejalan dengan perubahan besar Federal Reserve dari mempertahankan siklus pengetatan menjadi memulai siklus pelonggaran dengan penurunan suku bunga. Fluktuasi data secara cerdik telah membuka jalan bagi penurunan suku bunga dan kemudian membantu mendukung soft landing perekonomian. Pada tanggal 25 Oktober, mantan Gubernur Fed Reserve Kevin Warsh secara terbuka menyatakan dalam sebuah wawancara dengan CNBC bahwa keputusan Fed untuk menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin pada bulan September bertentangan dengan pernyataan kebijakan sebelumnya. Warsh menyampaikan kekhawatirannya, “Saya tidak ingin menjadi orang yang menuduh mereka melakukan politik. Itu bukan bank sentral yang saya tahu. Namun bila Anda tidak mempunyai teori dan mengikutinya, tuduhan itu akan mudah didapat”.
Ketiga, jenis data yang sama, yang disajikan oleh lembaga-lembaga berbeda pada waktu yang sama, menunjukkan kesenjangan yang mencolok, terutama terlihat pada perbedaan yang signifikan dalam data “non-farm payroll”. Pada tanggal 30 Oktober, laporan ketenagakerjaan ADP menunjukkan bahwa pada bulan Oktober, perusahaan-perusahaan AS merekrut pekerja dengan laju tercepat dalam lebih dari setahun, yang menunjukkan permintaan tenaga kerja yang luar biasa. Menurut data terbaru dari ADP, lapangan kerja sektor swasta AS tumbuh sebesar 233.000 pada bulan Oktober, jauh melebihi ekspektasi. Selain itu, angka ketenagakerjaan ADP bulan September direvisi naik dari 143.000 menjadi 159.000. Data ADP terbaru melampaui perkiraan seluruh ekonom yang disurvei Bloomberg dan secara signifikan lebih tinggi dari perkiraan 114.000 pekerjaan yang diperkirakan oleh sebagian besar ekonom. Sebaliknya, pada tanggal 1 November, Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) merilis data yang menunjukkan bahwa upah non-pertanian (non-farm payrolls) pada bulan Oktober anjlok menjadi hanya 12.000, penurunan tajam dari angka bulan September sebesar 254.000 (direvisi turun menjadi 223.000), yang merupakan kenaikan terendah sejak 2020, dan jauh di bawah perkiraan 106.000. Meskipun “anggota yang mempunyai hak suara” di The Fed Christopher Waller dan kepala penasihat ekonomi Presiden Joe Biden, Lael Brainard, keduanya mengindikasikan bahwa laporan ini kemungkinan besar mencerminkan hilangnya pekerjaan sementara akibat badai baru-baru ini dan serangan Boeing, BLS mengakui dalam pernyataannya bahwa meskipun badai mungkin berdampak pada lapangan kerja di sektor-sektor tertentu, dampaknya terhadap lapangan kerja, jam kerja, atau pendapatan Amerika secara keseluruhan tidak dapat diukur. BLS juga menyatakan bahwa badai tersebut tidak berdampak signifikan terhadap tingkat pengangguran nasional secara keseluruhan. Perbedaan yang mencolok dalam data-data penting, ditambah dengan pandangan-pandangan yang bertentangan dari lembaga-lembaga yang merilis data, The Fed, dan pejabat pemerintah, menyoroti perbedaan-perbedaan signifikan dalam perspektif mengenai keadaan perekonomian AS.
Keempat, terdapat perbedaan antara sejarah dan kenyataan, khususnya tercermin pada terpicunya Aturan Sahm dan deviasi pertumbuhan PDB AS. Pada tanggal 2 Agustus, data dari Biro Statistik Tenaga Kerja AS menunjukkan bahwa tingkat pengangguran AS naik 0,2 poin persentase menjadi 4,3% pada bulan Juli, level tertinggi sejak Oktober 2021, dan lebih tinggi dari perkiraan sebesar 4,1%. Meningkatnya tingkat pengangguran memicu indikator resesi yang terkenal, Aturan Sahm. Secara historis, Aturan Sahm telah diterapkan dalam 11 resesi ekonomi AS sejak tahun 1950, tanpa kecuali. Namun, data yang dirilis oleh Biro Analisis Ekonomi AS (BEA) pada tanggal 30 Oktober menunjukkan bahwa PDB AS tumbuh pada tingkat tahunan sebesar 2,8% pada kuartal ketiga, melambat sebesar 0,2 poin persentase dari kuartal kedua, dan berada di bawah angka ekonom. ' ekspektasi 3,1%. Namun, pertumbuhan tersebut lebih baik dibandingkan sebagian besar negara maju lainnya pada periode yang sama. Para ekonom juga menunjukkan bahwa meskipun tingkat pertumbuhan sedikit melambat dibandingkan kuartal kedua, namun masih relatif kuat dibandingkan tren historis. Perspektif yang berbeda antara pengalaman sejarah dan kenyataan saat ini mengenai pembangunan ekonomi terus bergema dalam perdebatan sengit yang sedang berlangsung mengenai apakah perekonomian AS sedang menuju ke arah soft landing.
Kelima, terdapat perbedaan antara data dan pengalaman pribadi, khususnya tercermin dalam kontras antara penurunan data inflasi dan kerasnya tekanan inflasi yang dirasakan masyarakat awam. Pada tanggal 30 Oktober, data yang dirilis oleh BEA menunjukkan bahwa indikator inflasi pilihan The Fed, indeks harga inti Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE), naik 2,2% secara tahunan dari kuartal ke kuartal pada kuartal ketiga. Angka ini sedikit lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar 2,1%, namun 0,6 poin persentase lebih rendah dibandingkan kuartal kedua. Selanjutnya, pada tanggal 31 Oktober, data dari BEA mengungkapkan bahwa indeks harga PCE AS untuk bulan September naik 2,1% tahun-ke-tahun, sesuai dengan ekspektasi, menandai level terendah sejak awal tahun 2021. Sebaliknya, dimulai pada pertengahan September, Toko dolar AS seperti Dollar General dan Dollar Tree mulai menurunkan perkiraan penjualan mereka dan memperingatkan bahwa konsumen inti mereka berada di bawah tekanan, yang menyebabkan harga saham mereka turun tajam. Toko dolar, yang terkenal dengan model bisnis berbiaya rendah, produk terbatas, dan harga rendah, awalnya memberi harga semua barang dalam satu dolar dan telah lama menjadi sumber makanan dan barang kebutuhan pokok bagi masyarakat Amerika berpenghasilan rendah. Kinerja penjualan toko-toko dolar ini memberikan indikasi jelas mengenai keadaan riil inflasi AS dan dampaknya terhadap belanja konsumsi kelompok berpendapatan menengah dan rendah. Penurunan data inflasi yang dingin dan sulit ini sangat kontras dengan kenyataan ekonomi yang mengerikan yang dihadapi oleh masyarakat biasa. Seperti yang dikatakan oleh pendiri ANBOUND, Kung Chan, data inflasi AS saat ini tidak dapat diandalkan; efek dasar data menutupi signifikansi mendasar yang tersembunyi di balik permukaan.
Secara keseluruhan, dalam beberapa waktu terakhir, fragmentasi data ekonomi AS menunjukkan semakin dalamnya perpecahan multi-dimensi dan multi-level di Amerika Serikat. Kung Chan telah menunjukkan secara lebih mendalam bahwa objektivitas dan keterwakilan data AS kini sangat dipertanyakan. Di masa depan, penggunaan data AS harus didekati dengan hati-hati, karena pentingnya dan perlunya memahami data telah mencapai tingkat yang sangat tinggi, sehingga hampir tidak disarankan untuk menggunakan data tersebut secara langsung.
Kesimpulan analisis akhir:
Belakangan ini, fragmentasi data ekonomi Amerika menunjukkan semakin mendalamnya perpecahan multi-dimensi dan berlapis-lapis di Amerika Serikat. Pada saat yang sama, terdapat keraguan besar mengenai objektivitas dan keterwakilan data AS. Pentingnya dan perlunya pemahaman data telah mencapai tingkat yang sangat tinggi, yang berarti bahwa penggunaan data AS harus didekati dengan hati-hati.
- Muren Jin adalah Peneliti Ekonomi di ANBOUND, sebuah wadah pemikir independen.